【股票投資新手入門】什麼是價值投資？

13 1 月 【股票投資新手入門】什麼是價值投資？

霍華馬克斯Howard Marks最近發表新一份備忘錄Something of Value，我打算分幾篇寫低他講了什麼。

在Memo中，霍華馬克斯談到了什麼是價值投資？

價值投資是投資世界其中一個門派，主要基於公司的基本因素、現金流量製造能力來量化出公司的內含價值，並在其股價有意義地低於內含價值時買入股票。

投資者主要用現金流折現法（Discounted Cash Flow），將公司未來預計可以收到的現金流折回現值，得出公司的內含價值。為什麼要折現呢？因為未來所能收到的現金流，是有不確定性的，所以要用一個折現率，補償這個不確定因素。

不過，利用現金流折現法（Discounted Cash Flow）來估算公司的內含價值，難的不是其數式，而是計算的時候，要預測公司未來的現金流量。只要應用的現金流量成長率稍有不同，計出來的內含價值就可以差之千里。

價值投資者意識到，買回來的股票不只是一張紙，而是一家公司的股份，而股票的價值未必在股價上反映出來。因為股價本身很易受到「市場先生」的影響，時而情緒高漲時而低落。亦因為這個原因，「市場先生」有時候給予我們機會用低於內含價值的價錢買入股票。因此，價值投資者必須具備獨立的思考和不避市場情緒所影響，根據價值作出決定。

之後，會講講價值投資與成長股投資的關係。